木鱼
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准天使
注册2010-6-27
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江铃公司上半年实现营业收入76.8亿元(+62.5%),净利润10.4亿元(+140.8%),每股收益1.21元,符合我们和市场预期。公司收入、盈利显著增长的原因是产品销量大幅提升,以及销量提升、成本下降带来的毛利率提升。上半年公司实现整车销售8.8万辆(+66%),其中JMC系列卡车3.4万辆(巧1%),JMC系列皮卡及SUV2.9万辆(76%),福特全顺系列商用车2.5万辆(78%)。
公司战略由“做强做大”转为“做大做强”,产品线不断丰富,预计2010年销量有望接近16.5万辆(+44%)。公司产品线不断丰富,新全顺V348、轻卡N900等新车型陆续推出,未来还将推出SUV车型N350、轻卡N800等。公司1一7月已累计实现整车销售10.1万辆(+61%),其中7月单月销量为1.3万辆(+34%),综合考虑传统淡季以及高假的影响,公司7月销量仍略超我们预期,预计公司2010年有望实现整车销售16.5万辆(+44%)。
公司产品定位高端轻型商用车,新老产品共同出击,有利于提升市场地位。公司面对高端轻型商用车市场空间相对有限,以及竞争对手低端产品高端化的竞争压力,采取新老产品共同出击,差异化竞争的策略:新车型拓展产品结构,拓宽应用领域;老产品适度降价,抢占市场份额。同时随着国IV排放标准的渐行渐近,公司在该方面的提前准备也将有利于其市场地位提升。
公司小蓝基地30万辆整车项目正式启动建设,项目建成后将有助公司突破产能瓶颈,大幅提升产销规模。公司目前设计产能10万辆,09年底三班产能接近16万辆,2010年月度产销规模已经接近产能上限。小蓝基地计划投资21.3亿元,设计产能20万辆,最大可扩至30万辆,预计新基地有望在2013年上半年投入使用。新基地建成后将有助公司突破产能瓶颈,随着新车型市场地位的提升,公司未来产销规模有望大幅提升。
风险因素:宏观经济增长乏力导致轻型商用车市场销量不达预期;N350等新产品市场接受度不达预期,影响公司市场地位。 |
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